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债券的利率怎么计算大师高诉你

2010/6/14 14:46:00    来源:本站原创    共有评论 0 条

 (1)债券的利率决定
债券利率对集资者来说,是筹集资金所付出的代价,对投资者来说是付出货币投资债券到期以后的收益。债券利率既不能像银行的存款利率那样,只根据存款期长短不同而分别确定,也不能像股票的股息和红利那样根据企业经营状况、经济效益的高低事后确定。债券的利率是由多种因素决定的:①发行单位信誉。发行单位的信誉是由债券发行单位经营状况、经营规模、财务状况、经济效益、发展前景以及在社会公众中的形象等多方面决定的。在一般情况下,政府债券、金融债券信誉高于企业债券;企业债券中,经济效益好、社会知名度高的企业信誉要高于经济效益一般且社会知名度低的企业信誉。
  ②债券期限。期限长短是确定债券利率的又一重要因素。
  在通常情况下,期限短,利率低;期限长,利率高。期限短的债券灵活性强,债券可以及时收回本息,收益部分又可以用于投资,获得较高的实际收益;而期限长的债券投资者就得不到这些好处,因而必须通过高利率来进行弥补。
  ③同期的银行储蓄存款利率。在通常情况下,债券利率应高于同期银行储蓄存款利率,企业债券则至少要高25%以上。因为根据现行的个人收入调节税规定,银行储蓄存款利息收入免缴个人收入调节税,而企业债券收入要征收20%收入调节税,高25%的企业债券利率扣除收入调节税后,基本与储蓄利率持平。此外,因为债券不能提前支取,灵活性差于储蓄存款,而且企业信誉又低于银行信誉,这些都要在债券利率制定时反映出来。
  ④预期通货膨胀率。在经济发展中,物价的波动是难免的,因此,预期的通货膨胀率对于债券利率有着重要意义。在一般情况下,债券利率至少应高于通货膨胀率,否则投资者非但不能得到实际收益,相反随物价上升会使投资额相对贬值。
  ⑤市场债券发行总量。市场债券发行总量是指在某一时期某一地区的债券发行总规模。一般情况下,市场债券已发行量如果小于市场社会公众、企业的认购能力时,新发行债券可以适当降低利率;市场债券已发行量如果大于市场认购能力,由于投资者具有广泛的投资选择,此时,债券的利率就应适当高一些,以增强竞争能力。
  ⑥税收。债券所得税率对于债券的利率有着极为重要的意义。如果三种债券的票面利率相同,但一种债券收益免征个调税,一种享受10%的个调税优惠,另一种按规定缴纳20%的个调税,那么,对投资者来说,其实际投资收益率就相差很多。
  ⑦债券的流动性。我国目前发行的债券有的规定不可上市转让,有的可以上市,由于不可上市的债券流动性差,投资者购买债券后,在债券到期前不能变为货币,只有到期才能取得本息,因此,其利率应高于可上市转让债券。
  ⑧保值贴补率。近年来,由于我国经济发展出现了较高的通货膨胀率,因而在发行一些较长期(一般为三年以上)债券时,实行保值贴补。这样,在发行有保值贴补的债券和非保值债券时,其利率水平也应区别对待,对非保值券种的利率要适当提高。
  确定债券利率是一个比较复杂的问题,它是由许多因素决定的,在多种不同的条件下,各种因素的重要性各不相同,要取得各种因素的统一是比较困难的。发行债券时,只能根据当时的实际情况进行综合平衡,制定出合适的债券利率,达到既要降低集资成本,又要及时筹足所需资金的目的。
  (2)债券的收回
债券有一定期限,发行者必须收回所发行的债券,但发行者可根据不同需要采取不同的收回方式。债券的收回主要有以下四种方式:①提前收回。债券发行后,一般在未到期前购买者是不可提前支取的,但出于方便投资者或集资者在未到期前已有收益,有些债券规定可以提前收回。凡属于可提前收回的债券一般在发行时事先规定提前收回的条款,规定在发行一定期限后可提前收回,同时也明确规定提前收回的条件。
  ②债券替代。这是指在债券到期后,用发行新的债券来替代原来发行的到期债券,这实际上是以短补长。采用这种归还债券的形式既可以满足投资者短期灵活的需要,又有利于集资者降低债券利率。
  ③到期收回。这是目前我国发行的债券最常见的一种收回方法,就是债券发行到期后,由原发行债券的单位按发行的面额和预定的债券利率收回债券。
  ④分期收回。分期收回就是发行债券单位一次发行债券,分若干期收回债券和支付利息。

 



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